天马股份:三个角度显现投资时机
资讯来源:轴承现货网 发布时间:2013-01-18 访问数:2456次 |
收买整合齐重数控低于本钱市场预期,但稳步向好。虽然收买齐重数控后,浙江小民企和东北大国企的文明有抵触,处置层和有些技术人员出现流失,但其时已实现平稳过渡。受益于产物计划优化,齐重数控机床业务毛利率在2008年下降到19.4%,本年中期现已上升到24.87%,净利润率已从2008年的4%行进到2010年上半年的13%。
2010年头开始,天马股份（002122）风电轴承订单快速上升,履历前两年的降价,盈余根柢启稳。2008年金融危后,风电轴承在外资品牌的带领下,价钱出现了20%左右的跌落,2007年风电轴承毛利率曾一度抵达50%以上,咱们预算其时已回落到35%左右。由于盈余挤压,新的进入者削减,毛利率回归正常,盈余根柢安稳。公司的竞赛力表如今资料制作和企业处置。
产物展开战略离不拓荒展高端市场。公司10月公告:拟在德清经济开发区临杭工业园新建工业基地,拟运营计划:重型机械产物的制作。咱们以为通过两年的调整,天马现已开始策划新一轮的扩展计划,估量新公司的投资将盘绕战略新兴工业,例如海上重型、核电行业的重型轴承,项意图展开取决于土地获批的进程。
当地国资委增持。2010年8月公司高管在低点减持股份,随后齐齐哈尔市国资委增持了天马的股份,到三季度末持有约2253万股。
上调投资评级至“剧烈引荐-A”,回标价20元。思考到轴承业务触底上升与齐重数控的整合效应逐渐闪现,咱们估量天马股份2010-2012年EPS为0.58、0.70、0.85元,201 1年动态PE仅22倍,远低于中小盘机械股30倍的均匀估值。引荐天马股份的理由一方是基于对根柢面的分辩,另一方面齐齐哈尔国资委增持、重型项目上马将成为股价上涨的催化剂。
危险提示:原资料本钱上升、收买整合危险、再融资。
机构来历：招商证券
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